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產能去化加速 豬周期拐點在望

2019/1/23 16:06:17 本站原創 佚名 【字體:

    業內人士認為,北方主產區調運受限,中小養殖戶退出步伐逐步加快;而南方地區由于環保限制,擴充產能難度較大。綜合考慮下,過剩產能正在進入加速去化階段,豬周期拐點或有望提前到來。

  豬價有望觸底回升

  截至1月18日,根據博亞和訊數據,國內生豬均價11.72元/公斤;仔豬20.02元/公斤,白條16.02元/公斤。

  光大證券認為,此輪周期更像生豬行業供給側改革引發的周期。投資上的判斷,豬價跌尤其是年后持續低迷更有利于產能去化及大周期產生,這是近期豬價持續下跌,市場反而對大周期信心更大的主要原因。

  經過草根調研及公司調研,東興證券認為,目前市場上存在三個預期差:一是疫病嚴重程度;二是產能淘汰力度;三是補欄力度。綜合來看,在疫病的作用下,產能的去化正在加速進行,2019年豬價周期反轉的邏輯越發明晰,豬價有望從二季度開始回暖,在下半年迎來大漲。

  廣發證券也表示,綜合全國供給變化,預計受2018年下半年仔豬補欄低迷影響,2019年上半年全國生豬供給將出現下滑。考慮當前母豬淘汰以及疫情情況,2019/2020年開啟行業大周期反轉的概率在提升。

  聯訊證券強調,疫情引起的一系列不平衡,導致行業去產能超預期,行業養殖公司存在不同的超額收益。而2018年環保列入政府考核,全年去產能應下行程度不低于2017年的3000萬-4000萬頭。2018年-2020年出欄量預計為2200萬頭、2500萬頭、2900萬頭。2019年生豬養殖迎來新機遇。

  產能去化 反轉預期高

  受調運限制影響,各地生豬價差拉大。但從平均值來看,據搜豬網,目前全國瘦肉型生豬出欄均價10.83元/公斤,環比下跌 3.22%,同比下跌27.75%,春節旺季前全國均價低迷。代表性省份遼寧、河南、湖南、廣東同比分別下跌20.1%、下跌24.4%、下跌 17.9%和下跌8.3%。

  生豬價格的持續低迷,嚴重打擊疫區生豬養殖者的補欄積極性。申萬宏源證預計,隨著壓欄生豬的逐步出清,未來將出現生豬供給不足,2019年生豬價格上漲幾成定局。

  該機構告訴記者,四川、湖南等生豬高價地區或消費旺盛地區因養殖效益尚好維持正常補欄。全國平均生豬價格上漲主要由疫區(尤其是東北生豬調出地區)現有生豬去產能、后續補欄不足(仔豬、母豬價格持續下跌)而致,上漲時間或提前到2019年上半年。

  招商證券也強調,從銷區來看,盡管其價格和外部環境比產區好,但也受到環保、區域比較優勢分工等因素影響,長期來看,銷區是不適合養殖的。而從產區來看,目前產區低價已打破歷史紀錄。北方省份價格在邊際上比統一價更低,同時散養戶的價格比規模企業更低,超重豬在此基礎上將再打折扣,散戶已經受到了非常嚴重的打擊,行業洗牌力度空前。

  同時,考慮到周期反轉的確定性也越來越高:但對于企業經營的難度尚有擔憂,首先防范豬瘟需要很強的管理能力,也需要一定的過去經驗的積累,其次豬價不好的時候對企業資金要求也較高。因此,建議聚焦具有優秀管理能力和資金安全保障的工業化封閉式養殖龍頭。

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